واکنش گلدمن ساکس به عقب‌نشینی اخیر طلا
بانک «گلدمن ساکس» در یادداشتی، عقب‌نشینی اخیر طلا را برای آن مفید توصیف و اعلام کرد که روند صعودی فلز زرد همچنان ادامه خواهد یافت.
به گزارش مشرق از «استریت /thestreet»، قیمت طلا در هفته گذشته نوسانات شدیدی را تجربه کرد. پس از رشد بیش از 50 درصدی از ابتدای سال و رسیدن به رکورد تاریخی نزدیک به چهار هزار و 400 دلار به ازای هر اونس، فلز گرانبها 21 اکتبر (29 مهر) بدترین عملکرد یک‌روزه خود را در یک دهه اخیر ثبت و بیش از 6 درصد سقوط کرد.
این سقوط شدید بحث‌هایی را درباره احتمال پایان روند صعودی چشمگیر طلا مطرح و این سوال را برای سرمایه‌گذاران ایجاد کرد که آیا باید از این افت برای خرید استفاده کنند؟
بازده سالانه طلا از سال 2020 به شرح زیر بوده است:
سال 2025: 55.3 درصد
سال 2024: 27.4
سال 2023: 12.2
سال 2022: 1.4
سال 2021: منفی 6.1
سال 2020: 24.0
تعجبی هم ندارد که طلادوستان وارد بازار شوند و در نتیجه از شدت ضررها بکاهند، اما طلا همچنان هفته را با 3.5 درصد کاهش به پایان رساند که چندان دلگرم‌کننده نبود. با این حال، بانک سرمایه‌گذاری «گلدمن ساکس» چندان نگران نیست؛ در واقع پیش‌بینی به‌روزرسانی‌شده این بانک درباره قیمت طلا در سال 2026 از این امر حکایت دارد.
افزایش قیمت طلا تحت تاثیر کاهش بازده اوراق و تضعیف دلار
اقتصاد آمریکا هم‌اکنون در نقطه‌ای حساس قرار دارد و با عدم قطعیت مواجه است. فدرال رزرو بین دو هدف اصلی خود، یعنی حفظ نرخ بیکاری پایین و کنترل تورم، در دوراهی قرار گرفته است.
همان‌طور که از افزایش تعدیل‌ها و نرخ بیکاری برمی‌آید، بازار کار رو به تضعیف می‌گذارد. به طور همزمان، تعرفه‌های اعمال‌شده از سوی دونالد ترامپ، رئیس جمهوری آمریکا هزینه‌ها را افزایش داده و به بالا رفتن تورم منجر شده است.
طبق گزارش اداره آمار کار آمریکا، نرخ بیکای با 4.3 درصد به بالاترین میزان از سال 2021 رسیده است. بر اساس مطالعه‌ای، 39 درصد شرکت‌ها نیروهای خود را تعدیل کرده‌اند و 35 درصد انتظار دارند تا پایان سال کارگران بیشتری را تعدیل کنند.
داده‌های شرکت کاریابی «Challenger, Gray & Christmas» مستقر در شیکاگو نشان می‌دهد که نرخ تعدیل‌ها امسال حدود یک میلیون نفر بوده که نسبت به مدت مشابه در سال 2024، افزایش 55 درصدی را ثبت کرده است.
همزمان، شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) نشان می‌دهد که تورم در ماه سپتامبر به سه درصد رسیده و این در حالی است که در ماه آوریل، پیش از اعمال اکثر تعرفه‌ها، 2.3 درصد بود.
این تحولات و داده‌های آماری، فدرال رزرو را تحت فشار قرار داده است، اما اکثر کارشناسان بر این باورند که بازار کار ضعیف همچنان کانون تمرکز این نهاد خواهد بود، زیرا طبق باور عمومی، تاثیر تعرفه‌ها بر تورم موقتی خواهد بود.
در عین حال، انباشت بدهی‌های آمریکا و خطر کاهش تمایل خریداران خارجی به خرید اوراق بدهی دولت این کشور، ابهاماتی را درباره سلامت اقتصاد مطرح کرده است.
در نتیجه، بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا به‌ویژه پس از کاهش 25 صدم درصدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر، کاهش یافته و ارزش اسکناس سبز این کشور نیز نسبت به سال گذشته افت کرده است.
بازده اوراق خزانه‌داری 10 ساله آمریکا به چهار درصد رسیده و این در حالی است که در ابتدای ژانویه 4.77 درصد بود. شاخص دلار آمریکا نیز از 109 به 99 کاهش یافته است. به‌طور قطع هر دو اتفاق برای طلا مثبت است، زیرا به لحاظ تاریخی قیمت طلا در جهت عکس بازده اوراق و ارزش دلار حرکت می‌کند.
سوالی که مطرح می‌شود این است که دلیل این امر چیست؟ در وهله نخست، کاهش بازده اوراق خزانه‌داری باعث می‌شود این اوراق به عنوان جایگزینی امن برای طلا جذابیت کمتری داشته باشند. افزون بر این، از آنجا که قیمت طلا با دلار آمریکا تعیین می‌شود، کاهش ارزش دلار، فلز زرد را برای خریداران خارجی، از جمله بانک‌های مرکزی سراسر دنیا، جذاب‌تر می‌کند و ارزان‌تر می‌کند.
بازنگری گلدمن ساکس در پیش‌بینی خود برای قیمت طلا در سال 2026
نوسانات شدید اخیر قیمت طلا باعث شد تا تحلیلگران گلدمن ساکس در پیش‌بینی و هدفگذاری خود برای قیمت طلا بازنگری کنند. البته، این بانک از عقب‌نشینی اخیر طلا چندان مضطرب نشد و همچنان بر رویکرد مثبت خود درباره طلا تاکید دارد.
تحلیلگران گلدمن ساکس در گزارشی مطالعاتی برای تارنمای «TheStreet» نوشتند: پس از مقطعی که با ورود سنگین سرمایه و شتاب طولانی همراه بود، اصلاح و تثبیت برای طلا مثبت است و بر رویکرد صعودی ساختاری چندساله ما در ادامه مسیر تاثیری نمی‌گذارد.
این بانک سرمایه‌گذاری بزرگ که بسیاری آن را یکی از بهترین‌های وال‌استریت می‌دانند، در عمر 156 ساله خود شاهد جهش و رکودهای متعدد بازار طلا بوده است.
نظر مثبت گلدمن ساکس که عقب‌نشینی اخیر طلا را مثبت و به سود فلز زرد عنوان کرده، بر پایه سه دلیل اصلی استوار است:
* خرید سالانه 760 تُن طلا از سوی بانک‌های مرکزی در سال‌های 2025 و 2026 که بالاتر از متوسط 400 تا 500 تُن پیش از سال 2022 است.
* ورود حدود 360 تُن سرمایه به صندوق‌های قابل معامله طلا در بورس (ETF).
* چرخه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو که تا اوایل 2026 سه کاهش دیگر را به دنبال خواهد داشت.
ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله طلا طی چند ماه گذشته به طور مشخص به افزایش قیمت طلا کمک کرده است. تحلیل گلدمن ساکس نشان می‌دهد که این صندوق‌ها در هشت هفته گذشته 268 تُن طلا خریداری کرده‌اند و 33 میلیارد دلار سرمایه ورودی داشته‌اند.
احتمال کاهش بیشتر نرخ بهره که به افت بازده اوراق خزانه‌داری منجر می‌شود به همراه تداوم عدم قطعیت اقتصادی و همچنین تضعیف دلار، گلدمن ساکس را بر آن داشته است تا اینطور استنباط کند که «گرچه قیمت طلا ممکن است سطح حمایتی در نزدیکی چهار هزار دلار را آزمایش کند، اما تا پایان سال و در طول سال 2026 به رشد خود ادامه خواهد داد.»
به گفته تحلیلگران این بانک، «انتظار داریم که ریسک‌زدایی و سودگیری سرمایه‌گذاران با خرید در زمان افت از سوی سایر بخش‌های تقاضا شامل بانک‌های مرکزی و خریداران بورس کالا مواجه شده و در نتیجه افت و اصلاح قیمت‌ها نسبتاً محدود بماند.»
در نتیجه، هدفگذاری قیمتی گلدمن ساکس برای طلا در سه‌ماهه نخست سال آینده میلادی، 4440 و در سه‌ماهه چهارم سال آتی، 5055 دلار است.
