پیش‌بینی آینده قیمت‌ها براساس معاملات بازار آتی درست است؟
اقتصادنیوز: نگاه به بازار آتی به عنوان یک پیش بینی قیمتی درست نیست. در آن بازار همیشه قیمت‌ها مطابق نرخ بهره رشد خواهد کرد.
به گزارش اقتصادنیوز، روزنامه ایران نوشت:
این روزها برخی تحلیلگران برای پیش‌بینی آینده قیمت‌ها به معاملات بازار آتی استناد می‌کنند.
به‌عنوان نمونه، صندوق طلای لوتوس در آخرین روز معاملاتی حدود 63 هزار تومان معامله شده، در حالی که قراردادهای آتی همین صندوق برای فروردین‌ماه سال آینده نزدیک 98 هزار تومان قیمت خورده‌اند؛ یعنی بیش از 57 درصد بالاتر از قیمت نقدی.
بر همین اساس، برخی چنین برداشت می‌کنند که بازار آتی نرخ دلار فروردین را در محدوده 160 هزار تومان تخمین می‌زند. اما آیا این نتیجه‌گیری صحیح است؟ برای پاسخ به این پرسش نیاز است فهم بهتری نسبت به بازار آتی پیدا کنیم.
مفهوم بازار آتی
بازار آتی محلی برای «انتقال و پوشش ریسک» است، نه الزاماً پیش‌بینی آینده. قیمت قراردادهای آتی بر اساس فرمولی مشخص تعیین می‌شود:
Future Price =(S+D)e rt
S: قیمت فعلی دارایی پایه
D: هزینه‌های نگهداری (انبارداری و کارمزد)
r: نرخ بهره
t: زمان باقی‌مانده تا سررسید
e: عدد نپر است.
همانطور که مشخص است، در این فرمول تنها متغیری که در طول زمان و در کشورهای مختلف تغییر می‌کند، متغیر r یا همان نرخ بهره است. در واقع آنچه باعث می‌شود نرخ طلا در فروردین ماه سال بعد این تصور را ایجاد کند که دارد با دلار حدودا 160 هزار تومانی معامله شود، همان نرخ بهره بازار آزاد است، نه نرخ دلار.
چرا قیمت‌ها در بازار آتی بالاست؟
آنچه باعث رشد نرخ بهره در بازار شده است، رشد کمتر نقدینگی نسبت به تورم است که نشان می‌دهد به طرز محسوسی اقتصاد از کمبود نقدینگی رنج می‌برد و در نتیجه نرخ پول یا همان بهره افزایش یافته است. آنچه در این روزها در بازارهای آتی ایران دیده می‌شود، تنها نماگر رشد نرخ بهره در بازارهاست، در صورتی که نرخ بهره در بازار آزاد کاهش پیدا کند، و نرخ‌ها در بازار آتی بالا باقی بماند، آربیتراژکنندگان (افرادی که به دنبال سود بدون ریسک هستند) مطابق فرمول زیر وارد بازار می‌شوند.
از این رو حتی اگر بازار آتی دچار هیجان شود و نرخ در آن به صورت غیر معمولی بالا رود، آربیتراژکنندگان وارد بازار شده و با فروش در بازار آتی و خرید در بازار پایه نرخ سود بدون ریسک کسب می‌کنند. بنابراین، نگاه به بازار آتی به عنوان یک پیش بینی قیمتی درست نیست. در آن بازار همیشه قیمت‌ها مطابق نرخ بهره رشد خواهد کرد.
همچنین بخوانید ما را در شبکه‌های اجتماعی دنبال کنید