عقب نشینی شاخص کل به 3.2 میلیون واحد

بازار سهام در میانه معاملات امروز با تشدید فشار فروش در نمادهای بزرگ و تداوم بی‌میلی پول حقیقی، نزولی شد؛ شاخص کل با افت 36 هزار و 131 واحدی تا سطح 3,188,200.78 واحد عقب نشست.

به گزارش خبرنگار مهر، در معاملات امروز چهارشنبه 14 آبان ماه 1404، نماگرهای اصلی بورس تهران از همان دقایق ابتدایی با فشار عرضه در گروه‌های کالامحور و شاخص‌ساز مواجه شدند. تلاقی افت قیمت نفت در بازارهای جهانی، تقویت نسبی دلار در سبد جهانی و نگرانی‌های داخلی از بودجه 1405 و جهت‌گیری سیاست‌های کنترلی، بر انتظارات سرمایه‌گذاران سایه انداخت و موقعیت‌های فروش بر خرید پیشی گرفت. خروج جریان نقد در نمادهای بزرگ، رمق رشد را از بازار گرفت و شناسایی سودهای کوتاه‌مدت به استراتژی غالب بخش مهمی از معامله‌گران بدل شد.

رفتار شاخص هم‌وزن که نماگر بهتری از حال عمومی بازار و سهم‌های کوچک است نشان داد فشار فروش فراگیر بوده و محدود به چند نماد شاخص‌ساز نیست. کاهش 7,064 واحدی این شاخص به 921,672 واحد، از غلبه اکثریت نمادهای منفی حکایت داشت؛ وضعیتی که معمولاً با چرخش پول به سمت صندوق‌های درآمد ثابت یا انتظار برای مشخص‌شدن متغیرهای کلان همراه می‌شود. همزمان، کاهش میل ریسک‌پذیری حقیقی‌ها و کاهش ارزش معاملات نسبت به حجم، از رشد بی‌کیفیت دادوستدها پرده برداشت.

در سطح کلان، سه ریسک روایی در قیمت‌ها منعکس شد: نخست، تردید نسبت به مفروضات بودجه 1405 از جمله نرخ تسعیر و سیاست‌های مالیاتی که می‌تواند جریان نقد شرکت‌ها و حاشیه سود صنایع را تحت تأثیر قرار دهد. دوم، سیگنال‌های بیرونی از بازارهای جهانی، به‌ویژه افت قیمت نفت برنت و نگرانی از کاهش تقاضای چین، که چشم‌انداز سودآوری شرکت‌های کالامحور را تضعیف می‌کند. سوم، انتظارات متغیر از سیاست ارزی و پولی داخل، که بر نرخ بهره واقعی، ارزش‌گذاری سهام و ترجیحات پرتفویی سرمایه‌گذاران اثر می‌گذارد.

خوانش جزئیات تابلوی معاملات، حکایت از شکاف معنادار میان عددِ بالای حجم و عددِ پایین ارزش دارد؛ این تفاوت معمولاً نشان می‌دهد گردش نقدینگی بیشتر در نمادهای کم‌قیمت و پایه رخ داده و جریان پول قدرتمند به سمت لیدرهای بنیادی شکل نگرفته است. به بیان دیگر، بازار امروز بیشتر در حال «جابجایی درجا» بود تا «خریدِ جهت‌دار». تعداد 358 هزار معامله در برابر ارزش 68.9 هزار میلیارد ریالی نیز چنین برداشتی را تقویت می‌کند.

از منظر رفتاری، تداوم صف‌های عرضه مقطعی در چند نماد بزرگ، امکان بازگشت سریع شاخص را محدود کرد و باعث شد معامله‌گران کوتاه‌مدت به‌جای شکار کف‌های قیمتی، صبر کنند تا تصویر روشن‌تری از سیاست‌های بودجه‌ای و نرخ‌گذاری‌ها ارائه شود. در همین حال، برخی صندوق‌های بازارگردان کوشیدند کف‌های روانی را نگه دارند؛ اما عدم هم‌نوایی جریان پول حقیقی و افت تقاضای پیرو، دامنه اثرگذاری حمایتی را محدود کرد.

در صنایع، گروه‌های پتروشیمی و فلزات اساسی بیش از سایرین از ریسک‌های بیرونی اثر پذیرفتند؛ چراکه قیمت‌های جهانی و نرخ تسعیر برای این بخش‌ها تعیین‌کننده است. خودرویی‌ها و بانکی‌ها نیز با ابهامات سیاستی و اخبار متناقض مواجه بودند؛ ترکیبی که معمولاً سرمایه‌گذاران را به اتخاذ موقعیت‌های کوتاه‌مدت یا نقد ماندن سوق می‌دهد. در مقابل، تک‌سهم‌های دلاریِ انتخابی با نسبت‌های ارزنده، مقاومت نسبی نشان دادند؛ هرچند این مقاومت فراگیر نبود و نتوانست مسیر کلی بازار را تغییر دهد.

نکته مثبت روز، ثبات نسبی برخی نمادهای صادرات‌محور با ترازنامه‌های محافظه‌کارانه و جریان نقد پایدار بود؛ سهامی که در خوانش‌های میان‌مدت، با فرض ثبات نسبی ارز و بهبود تدریجی قیمت‌های جهانی، همچنان مزیت نسبی دارند. با این حال، برای تقویت موج تقاضا و تثبیت کف‌های معتبر، نیاز به دو محرک مشخص احساس می‌شود: شفاف‌تر شدن فروض کلیدی بودجه 1405 و کاهش نااطمینانی‌های سیاستی در نرخ‌گذاری‌ها و روابط تجاری.

در افق کوتاه، چنانچه بازار شاهد بازگشت بخشی از نقدینگی حقیقی و افزایش نسبت ارزش به حجم باشد، می‌توان به شکل‌گیری یک فاز تعادلی امیدوار بود؛ فازی که در آن، گزارش‌های ماهانه شرکت‌ها، نسبت‌های قیمت به سود تعدیل‌شده و چشم‌انداز تقسیم سود 1404 راهنمای جریان پول می‌شود. در غیر این صورت، نوسان حول سطوح فعلی شاخص با شیب ملایم نزولی ادامه خواهد یافت و استراتژی غالب، مدیریت ریسک و انتخاب‌های ارزنده با افق بلندتر باقی می‌ماند.

تابلو امروز بورس تهران با افت 36 هزار واحدی شاخص کل، کاهش هم‌زمان شاخص هم‌وزن و ارزش معاملات کمتر از انتظار تصویری از احتیاط فراگیر و حساسیت بالا به ریسک‌های کلان ارائه کرد. تا زمانی که سیگنال‌های روشن‌تری از بودجه و متغیرهای جهانی دریافت نشود، بازار بیش از هر چیز تابع خبرهای سیاستی خواهد بود و مسیر پایدار صعود، مستلزم هم‌زمانی بهبود انتظارات و بازگشت پول هوشمند است.