بورس در آستانه سقف تاریخی

پس از دوره‌ای طولانی از رکود و نوسان، بورس تهران بار دیگر به محدوده تاریخی خود برگشته است. این سطح از منظر فعالان بازار، مرز حساس و روانی مهمی تلقی می‌شود. به نظر می‌رسد استراتژی سرمایه‌گذاران در روزهای آینده نیز تحت‌تاثیر این سطح مهم قرار بگیرد. شاخص کل بورس پس از ثبت سطح دو میلیون و 395 هزار واحدی در هشتم شهریورماه، وارد مسیر صعودی تازه‌ای شد. بر اساس اظهارات کارشناسی، ثبات نسبی در فضای سیاسی کشور طی ماه‌های اخیر را می‌توان مهم‌ترین عامل تقویت‌کننده روند بورس مطرح کرد؛ عاملی که با کاهش ریسک‌های غیراقتصادی، زمینه بازگشت اعتماد به بازار را تا حدودی فراهم کرده است. از سوی دیگر، افزایش نرخ دلار آزاد به بالای 100 هزار تومان نیز با اثرگذاری مستقیم بر درآمد و سودآوری شرکت‌های صادرات‌محور، از رشد قیمت سهام در هفته‌های اخیر حمایت کرده است.

تحلیلگران معتقدند شاخص بورس خود را در کانال 3 میلیون واحد تثبیت کرده است. مرز حساس 3میلیونی برای اهالی بازار سرمایه به ناحیه‌ای امن مبدل شده است. اگر بازارها با شوک نوظهور مواجه نشوند به نظر می‌رسد شاخص کل کار سختی برای رسیدن به سقف تاریخی در پیش نخواهد داشت. در غیر این صورت با شکست این محدوده روانی به سمت پایین توسط نماگر اصلی، کار بورس ممکن است دشوار شود و بازار سهام به سمت اصلاح حرکت کند، با این حال، سناریوهایی پیش‌روی این بازار قرار دارد. یکی از این سناریوها، اصلاح موقتی شاخص بورس تا محدوده حمایتی 3میلیون واحد است.

انتشار گزارش‌های فصلی شرکت‌ها موجب شده نسبت P/E بازار از حدود 6.5 واحد به نزدیک 6 واحد کاهش یابد؛ امری که از منظر تحلیلی بیانگر افزایش نسبی ارزندگی سهام در شرایط کنونی است. در چنین فضایی و با فرض ثبات متغیرهای کلان شامل نرخ ارز، سیاست‌های پولی و قیمت‌های جهانی، احتمال تجربه افت قابل‌توجه در نماگرهای بورسی چندان بالا به نظر نمی‌رسد.

انتظار می‌رود شاخص کل بورس تهران در روزهای آینده سقف تاریخی خود را لمس کند و در صورت حفظ جریان نقدینگی و تداوم اطمینان سرمایه‌گذاران، زمینه برای رشد بیشتر نیز فراهم شود. تحقق این سناریو می‌تواند محرک تقاضای جدید در بازار سهام باشد و به ویژه سرمایه‌گذاران حقوقی و حقیقی را به سمت صنایع بنیادی با نسبت‌های ارزندگی پایین‌تر جذب کند. به طور کلی، کاهش نسبت قیمت به سود در کنار انتشار گزارش‌های مثبت عملکرد شش‌ماهه، نشان می‌دهد که ریسک اصلاح شدید بازار در میان‌مدت محدود است و مسیر حرکت شاخص کل، در غیاب شوک‌های بیرونی، می‌تواند با شیبی ملایم و پایدار رو به بالا ادامه یابد.

معاملات چهارشنبه از لنز آمار

معاملات بورس تهران در روز چهارشنبه با تداوم صعود نماگرهای سهامی پیگیری شد. در معاملات دیروز، شاخص کل بورس با رشد 1.05درصدی همراه شد. شاخص کل بورس برای چهارمین روز متوالی جامه سبز بر تن کرد و به محدوده 3‌میلیون و 209 هزار واحدی رسید. شاخص هموزن هم 0.27درصد بر ارتفاع خود اضافه کرد و به محدوده 924هزار واحدی رسید. شاخص هموزن برای هفتمین روز متوالی در مسیر صعودی حرکت کرد. در فرابورس نیز شاخص کل این بازار با رشد 0.51درصدی روبه‌رو شد و به پیشروی خود در کانال 27هزار واحدی ادامه داد.

در معاملات دیروز،276میلیارد تومان پول حقیقی وارد بازار شد و ارزش معاملات خرد بازار سهام نیز رقم 14هزار و 58 میلیارد تومان را ثبت کرد. ارزش معاملات خرد برای هشتمین روز متوالی در سطوح بیش از 10 همت تثبیت شد و همچنان این متغیر آماری در وضعیت مناسبی به سر می‌برد. همچنین برای چهارمین روز متوالی بود که بازار سهام با ورود پول حقیقی همراه شد.

در جریان معاملات روز چهارشنبه، صنعت محصولات شیمیایی پس از تجربه چهار روز ورود پول متداوم، در معاملات دیروز از رالی ورود پول حقیقی جا ماند. در پایان روز چهارشنبه بیش از 153میلیارد تومان پول حقیقی وارد صنعت فلزات اساسی شد و این صنعت را در صدر جدول تراز پول حقیقی قرار داد. گروه خودروسازان بورس تهران طی معاملات دیروز با تجربه ورود پول 121میلیارد تومان رتبه دوم جدول ورود پول را به خود اختصاص داد. گروه استخراج کانه فلزی نیز در روز چهارشنبه برای چهارمین روز متوالی با ثبت ورود پول 94میلیارد تومانی در زمره سه گروه برتر جدول ورود پول حقیقی جای گرفت. اما بانکی‌ها بار دیگر نظاره‌گر خروج پول حقیقی بودند. این گروه با خروج پول 33میلیارد تومانی بعد از گروه سرمایه‌گذاری‌ها در پله دوم خروج پول روز چهارشنبه جای گرفت. صندوق‌های قابل معامله بورسی نیز دیروز با خروج پول حقیقی همراه شدند. در صدر صندوق‌ها، صندوق‌های سهامی قرار دارند که در پایان معاملات روز چهارشنبه 150میلیارد تومان پول حقیقی از این صندوق‌ها خارج شد. پس از آن صندوق‌های بخشی با خروج پول 69میلیارد تومانی دومین جایگاه جدول را کسب کرد.

چرخش پول به سمت بزرگان

سقف تاریخی شاخص کل بورس تهران در بیست و هشتم اردیبهشت سال جاری و در سطح 3‌میلیون و 252 هزار واحدی تجربه شده است. شاخص کل در پایان معاملات دیروز به سطح 3‌میلیون و 209هزار واحد رسید. با فرض ثبات وضعیت، احتمالا نماگر اصلی بازار سهام در روزهای آتی بتواند مجددا به سقف تاریخی خود برسد. اگرچه طبیعتا با توجه به اینکه شاخص به سقف خود نزدیک شده است؛ در این محدوده‌ها، ممکن است بازار با افزایش عرضه همراه شود. اگر شاخص کل موفق به عبور از سطح 3‌میلیون و 252 هزار واحدی شود و بتواند خود را در بالای این عدد تثبیت کند، بازار با ورود گروه جدیدی از خریداران روبه‌رو خواهد شد و احتمال دستیابی بورس به ارتفاعات بالاتر وجود دارد.

در مورد وضعیت دیروز معاملات بورس تهران ابراهیم سماوی، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌وگو با «دنیای اقتصاد» اظهار کرد: در آخرین روز معاملاتی هفته شاخص بورس موفق شد قله 3‌میلیون و 200 هزار واحد را دوباره فتح کند و بیش از یک درصد رشد داشته باشد.

بازار سهام در معاملات دیروز بار دیگر روندی متعادل با گرایش مثبت را تجربه کرد. شاخص کل بورس تهران با رشد حدود یک‌درصدی در حالی مسیر صعودی خود را ادامه داد که شاخص هم‌وزن تنها رشدی معادل 0.2 درصد را به ثبت رساند. این واگرایی میان دو شاخص اصلی نشان می‌دهد که تمرکز تقاضا به صنایع بزرگ و شاخص‌ساز برگشته است، هرچند بازار به‌صورت یکپارچه صعودی نبود و حدود 60 درصد نمادها در محدوده مثبت و بقیه در محدوده منفی یا متعادل معامله شدند. به گفته این کارشناس، تحول جریان نقدینگی در ماه‌های اخیر یکی از عوامل کلیدی در شکل‌گیری روند فعلی بازار است. فشار فروش و خروج پول حقیقی که طی ماه‌های گذشته موجب رکود نسبی معاملات شده بود، اکنون جای خود را به ورود تدریجی نقدینگی جدید داده است. این تغییر مسیر سرمایه، هم‌زمان با تثبیت شاخص کل در سطح سه‌میلیون واحدی و آرامش نسبی در بازارهای موازی از جمله ارز آزاد و طلا، زمینه‌ساز بازگشت آرام اعتماد به بورس شده است.

او در ادامه افزود: در همین حال، بازدهی قابل‌توجه صندوق‌های درآمد ثابت با نرخ‌های برآوردی بیش از 35 درصد سالانه، نشان‌دهنده کاهش نسبی انتظارات تورمی در میان فعالان اقتصادی است؛ موضوعی که موجب شده بخشی از نقدینگی به‌صورت موقت در بازار پول متمرکز شود.

ابراهیم سماوی با بیان اینکه فعالان بازار انتظار دارند با تکمیل انتشار گزارش‌های شش‌ماهه شرکت‌ها، موج جدیدی از اقبال به گروه‌های فلزات اساسی و خودرویی شکل بگیرد، گفت: در صورت بازگشت عرضه برخی خودروها به بورس کالا و بهره‌مندی از نرخ‌های معاملاتی جذاب‌تر، این گروه می‌تواند بار دیگر در صدر توجه سرمایه‌گذاران قرار گیرد. در مجموع، شرایط کنونی بازار از منظر بنیادی همچنان مثبت و باثبات ارزیابی می‌شود و نشانه‌ای از خروج گسترده پول یا واهمه فعالان بازار به چشم نمی‌خورد.