2 سورپرایز برای اقتصاد جهان در 2026/ دلار احیا می شود؟
اقتصادنیوز: برخلاف پیشبینیهای نزولی گسترده، دلار آمریکا احتمالا در سال 2026 افزایش قوی و غیرمنتظرهای را تجربه کند که به واسطه سه عامل کمتر شناخته شده اتفاق میافتد.
این بررسی تاکید دارد که رویدادهای مذکور در حوزههای اقتصاد کلان، ژئوپلیتیک و یا بازار رخ میدهند و عموما توسط بازارهای مالی پیشبینی نمیشوند.
در بخش نخست از این گزارش ابتدا نگاهی به شگفتی های 2025 شده است و در ادامه به 5 رویدار اثرگذار بر بازارهای مالی جهان در سال آینده میلادی پرداخته است. در بخش دوم از این گزارش که فردا منتشر خواهد شد 5 رویداد دیگر بررسی می شود.
شگفتیهای 2025
قبل از پرداختن به 10 شگفتی مورد انتظار در سال 2026، میتوان شگفتیهایی که سال 2025 را شکل دادند، مرور کرد.
ترامپ، نسخه دوم: ترامپ تعرفههای گستردهای را - به ویژه علیه چین - اعمال کرد، اما افزایش نگرانیها در مورد تاثیر آن بر هزینههای زندگی، او را مجبور به تجدیدنظر در این موضوع کرد. تا اواسط سال 2025، او مذاکرات در این زمینه را دوباره آغاز کرد و برخی از تعرفهها را لغو کرد. سهام چین برای مدت کوتاهی توجه سرمایهگذاران آمریکایی را به خود جلب کرد.
آلمان به دنبال محرکهای مالی: ائتلاف به رهبری حزب دموکرات مسیحی آلمان ترمز بدهی را کشید و یک بسته مالی 500 میلیارد دلاری را ارائه کرد. با این حال، آلمان همچنان از انتشار اوراق قرضه یورو خودداری کرد. بدهی عمومی از 62.2 درصد تولید ناخالص داخلی در سال 2024 به 63.5 درصد در سال 2025 افزایش یافت - و این در حالی است که طبق گزارش کمیسیون اروپا، تولید ناخالص داخلی اسمی تنها 0.2 درصد رشد داشته است.
تورم نزدیک به صفر در اروپا: تورم منطقه یورو 2.2 درصد و نرخ بهره بانک مرکزی اروپا 2 درصد است. در سوئیس، تورم در ماه نوامبر به 0 درصد کاهش یافت، اما بانک مرکزی سوییس به نرخهای بهره منفی بازنگشت.
ترامپ و ماسک از دوستانی خوب به دشمن تبدیل شدند: سال گذشته پیشبینی شد که بین ترامپ و ماسک اختلاف نظر ایجاد شود، که به حقیقت پیوست. رابطه آنها در اواسط سال 2025 پس از یک سری اختلافات سیاسی تیره شد. ماسک از وزارت بهرهوری گرفت و تمرکز خود را بر تسلا، اسپیس ایکس و ایکس ایآی گذاشت. با این حال، هیچ مدرکی وجود ندارد که نشان دهد دولت ایالات متحده حمایتها و یا قراردادهای خود را با تسلا یا اسپیس ایکس کاهش داده باشد. ارزش سهام تسلا از ابتدای سال تاکنون 14 درصد افزایش یافته است.
و البته شگفتیهای واقعی وجود داشت که هیچ کس انتظار نداشت:
- طلا دارایی برجسته سال 2025 شد و به بالاترین رکورد تاریخی خود - یعنی فراتر از 4355 دلار در هر اونس - رسیده و بهترین عملکرد سالانه خود را از سال 1979 (62.14 درصد از ابتدای سال) داشته است.
- ژاپن به طور کامل از کنترل منحنی بازده خارج شد، اما ارزش ین همچنان تضعیف میشود.
- رتبهبندی فرانسه در سال 2025 دو بار کاهش یافت، ابتدا توسط فیچ و سپس توسط اس اند پی.
- دولت ایالات متحده طولانیترین تعطیلی تاریخ خود را تجربه کرد.
- Gminiگوگل در رتبهبندیهای متعدد بنچمارک از ChatGPT OpenAI پیشی گرفت و انتظارات در رقابت بر سر رهبری هوش مصنوعی را تغییر داد.
شگفتیهای مورد انتظار برای سال 2026
اکثر تعرفههای ایالات متحده حذف میشوند [با احتمال متوسط]
پیروزی ترامپ در انتخابات 2024 و پیروزیهای اخیر دموکراتها در انتخابات بعدی، با گسترش ناامیدی میان رأیدهندگان از بابت افزایش هزینههای زندگی گره خوردهاند و به نگرانی سیاسی غالب تبدیل شده است.
در همین حال، شرکتهای خصوصی رویکرد «صبر و انتظار» را در پیش گرفتهاند. آنها سرمایهگذاریهای بزرگ ایالات متحده را تا پس از انتخابات میاندورهای 2026 به حالت تعلیق درآوردهاند، زیرا نمیخواهند میلیاردها دلار سرمایهگذاری کنند و تنها چند ماه بعد شاهد بازنویسی قوانین تجاری باشند. این مکث بر اقتصاد ایالات متحده سنگینی میکند و احتمال شکست جمهوریخواهان را افزایش میدهد. ترامپ به روشنی این خطر را حس میکند. اگر جمهوریخواهان در انتخابات میاندورهای شکست بخورند، کنگره دموکرات مطمئناً برای لغو استراتژی تعرفهای او اقدام خواهد کرد.
جمهوریخواهان فشار مالی که خانوارها متحملش هستند را تشخیص میدهند و میدانند که تعرفهها مستقیماً به افزایش قیمتها دامن میزنند و همین امر آنها را ترغیب میکند تا در آستانه انتخابات میاندورهای تدبیری در این زمینه بیاندیشند. این نگرانیها میتواند دولت آمریکا را به سمت حرکت سریع در مذاکرات تجاری سوق دهد؛ فوریتی که با ترس سیاسی نسبت به شکست جمهوریخواهان در سال 2026 تشدید میشود، چرا که ممکن است مجلس نمایندگان تحت کنترل دموکراتها دورهای از تلاشهای بیپایان برای استیضاح رئیسجمهور را کلید بزند. این یکی از سورپرایزهایی است که میتواند بازارها و اقتصاد جهانی را در سال 2026 تحت تأثیر قرار دهد.
در این وضعیت، توافقات تجاری «قابل قبول» با کانادا، مکزیک، برزیل و هند، حتی اگر «فاقد محتوا» باشند، مانند توافقاتی که قبلا با بریتانیا، اتحادیه اروپا و ژاپن حاصل شده بود، قابل قبول میشوند. پیشبینی میشود جهتگیری کلی به سوی کاهش تعرفهها خواهد بود؛ حرکتی که به طور گسترده به عنوان حمایتی برای رشد تلقی میشود. بازارها نیز از این تغییر استقبال میکنند و موجب روند صعودی سهام میشوند.
احیای دلار [با احتمال: متوسط]
برخلاف پیشبینیهای نزولی گسترده، دلار آمریکا احتمالا در سال 2026 افزایش قوی و غیرمنتظرهای را تجربه کند که به واسطه سه عامل کمتر شناخته شده اتفاق میافتد:
رشد و سرمایهگذاری بالا: بازارها متوجه شدهاند که اقتصاد ایالات متحده همچنان سریعتر از منطقه یورو، ژاپن و بریتانیا در حال گسترش است. این رشد توسط سرمایهگذاریهای عظیم و متمرکز بر آینده (به عنوان مثال، 350 میلیارد دلار در زیرساختهای هوش مصنوعی در سال 2025) تقویت میشود. این امر موقعیت ایالات متحده را به عنوان آهنربای بی رقیب برای سرمایه جهانی نگه میدارد.
بازده واقعی مثبت: دلار همچنان یکی از معدود ارزهای اصلی است که برخلاف بازده واقعی منفی یورو، ین و فرانک سوئیس، بازده واقعی - با تعدیل تورم - را به سرمایهگذاران ارائه میدهد.
ارزشگذاری پایینتر و ثبات: تخمینهای قدرت خرید صندوق بینالمللی پول نشان میدهد که دلار حدود 10% کمتر از ارزش واقعی خود ارزشگذاری شده است (به عنوان مثال، هدف USD/CHF برابر با 0.95). به تدریج این اجماع حاصل میشود که مذاکرات «دلارزدایی» با توجه به فقدان هرگونه جایگزین پایدار برای ثبات سیاسی و حقوقی دلار آمریکا، فاقد اعتبار است.
سیاست نیز در این زمینه موثر است. دلار قویتر، فشارهای ناشی از افزایش هزینههای زندگی را پیش از انتخابات میاندورهای 2026 کاهش میدهد و کاهش ریسک سیاسی (مثلا پایان تعرفهها و رئیس جدید فدرال رزرو) از قدرت دلار آمریکا پشتیبانی میکند.
افزایش ارزش دلار باعث افزایش صادرات اروپایی میشود و فرانک سوئیس ضعیفتر به سهام سوئیس کمک میکند تا یکی از قویترین عملکردهای بازار جهانی را بر اساس ارز محلی ارائه دهد.