سکه یا بورس؛ کدام برای سرمایه گذاری مناسب است؟

به‌تازگی سازمان بورس در قالب گزارشی اطلاعات مربوط به معاملات هفتگی بازار سرمایه را منتشر می‌کند. بررسی اعداد و ارقام و جزئیات مندرج در این گزارش نکات قابل‌توجهی را برای سهامداران مشخص می‌کند. یکی از بخش‌های این گزارش، خالص جریان وجوه نقد کار گزاری ها است که به تفکیک سهامداران حقیقی و حقوقی منتشر می‌شود. نکته قابل‌توجه درمقطع فعلی این است که در هفته‌های اخیر بازار سهام در اکثر روزهای معاملاتی با افت قیمت‌ها و به موازات آن، خروج پول حقیقی همراه شده‌است. بخشی از این پول‌ها راهی صندوق‌های بادرآمد ثابت می‌شود، بخشی به خرید سکه در بورس‌کالا و واحدهای صندوق طلا اختصاص می‌یابد و قسمتی از این پول راهی معاملات صندوق‌های سهامی می‌شود و نهایتا بخشی از این پول نیز در حساب آنلاین معاملاتی کار گزاری ها باقی‌می‌ماند.

بررسی جریانات نقدی بازار

در هفته‌ای که گذشت، خالص جریان وجوه نقد کار گزاری ها برای سهامداران حقیقی، 1009‌میلیارد‌تومان و برای سهامداران حقوقی، 574‌میلیارد‌تومان بود. بررسی اعداد و ارقام مربوط به معاملات بازار سهام در هفته گذشته نشان می‌دهد که در پنج روز معاملاتی که در هفته گذشته سپری شد، 2‌هزار و 336‌میلیارد‌تومان از گردونه معاملات سهام خارج شده‌است.

افزون بر این، صندوق‌های سهامی نیز در هفته قبل، شاهد ورود 27‌میلیارد‌تومانی پول بودند. واکاوی اعداد و ارقام صندوق‌های با درآمد ثابت در هفته پیش نشانگر این است که در هفته گذشته، 727‌میلیارد تومان، خالص خرید مثبت در صندوق‌های بادرآمد ثابت به‌ثبت رسیده است. به‌علاوه، بررسی معاملات سکه رفاه به‌عنوان یکی از نقدشونده ترین قطعه های سکه در بورس نشان می‌دهد که در هفته گذشته، 44‌میلیارد‌تومان در سکه رفاه، به‌عنوان خالص خرید مثبت به‌ثبت رسیده‌است. بررسی خالص جریان وجوه نقد کار گزاری ها در هفته منتهی به 12مهر برای سهامداران حقیقی، مانده مثبت هزار و 964‌میلیارد تومانی و برای سهامداران حقوقی، منفی‌هزار و 120‌میلیارد‌تومان را نشان می‌دهد. در همین مورد، هزار و 58‌میلیارد‌تومان از گردونه معاملات سهام خارج شد و 99‌میلیارد‌تومان خالص خرید مثبت در صندوق‌های سهامی ثبت شد. علاوه‌بر این در هفته‌ای که ذکر شد، 484‌میلیارد‌تومان، نقدینگی وارد صندوق‌های بادرآمد ثابت شد و 15‌میلیارد‌تومان هم رهسپار دادوستدهای معاملات سکه رفاه شد.

می‌توان گفت که در شرایط کنونی که رکود در بازارهای دارایی و به‌ویژه در بازار سهام حاکم است، سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند پول خود را به بازار طلا و سکه و بازارهای دیگر انتقال دهند تا از ریسک کاهش روزافزون قیمت سهام مصون بمانند.

چرخش پول در بین ابزارهای مالی

شاید در نگاه اول، برقراری ارتباط بین اعداد و ارقام فوق کمی دشوار باشد، اما با کمی تعمق در بررسی اعداد و ارقام فوق، مخاطب به سمت و سوی دریافت این نتیجه رهنمون می‌شود که نقدینگی در بین دارایی‌های مختلف در حال نقل و انتقال است. مانده حساب کار گزاری ها از دو طریق افزایش می یابد. اول اینکه نقدینگی حاصل از فروش سهام در حساب آنلاین معاملاتی کار گزاری ها جای می‌گیرد و دومین آیتم نیز پول نقدی است که از طریق شارژکردن حساب آنلاین معاملاتی به‌کار گزاری ها اضافه می‌شود. می‌توان گفت که بخشی از پولی که از فروش سهام آزاد شده و بخشی از پولی که از طریق شارژ کردن حساب آنلاین معاملاتی وارد کار گزاری ها شده‌، راهی ابزارهای مختلف معاملاتی شده‌است که در این میان نقش بی بدیل صندوق‌های با درآمد ثابت، به‌وضوح قابل‌ردیابی است.

این موضوع بدین معناست که با توجه به رشد نقدینگی در سالیان اخیر، همواره در بطن بازارها نقدینگی سرگردانی وجود دارد که در جست‌وجوی کسب بازدهی، راهی بازارهای مختلف دارایی می‌شود. نکته ای که از رصد اتفاقات اخیر بازارهای دارایی قابل‌استنتاج است، این است که در مقطع کنونی، پول نقد تمایل بسیار بالایی برای حضور در اوراق و فرصت‌های سرمایه‌گذاری کم ریسک دارد، به‌گونه‌ای‌که در سه ماه گذشته، همواره صندوق‌های بادرآمد ثابت با استقبال از سوی حقیقی ها مواجه شده‌اند. با توجه به اینکه بازار سهام در برهه کنونی، چشم انداز رشد بلندمدتی در بطن خود ندارد، شماری از سرمایه‌گذاران از خرید مستقیم سهام ممانعت به‌عمل می آورند. این موضوع موجب‌شده تا پول حاصله از هر دو جریان ذکرشده در فوق، راهی ابزارهایی مانند صندوق‌های سهامی، صندوق‌های بادرآمد ثابت و معاملات سکه شود.

سیگنال صادره از جریان نقد

می توان از روند این آیتمی که به‌صورت هفتگی در گزارش سازمان بورس و اوراق‌بهادار منتشر می‌شود، به‌عنوان سیگنال معاملاتی استفاده کرد. به بیانی ساده تر، هنگامی که مانده حساب حقیقی ها در کار گزاری ها کاهش یابد و بازار سهام نیز با خروج پول حقیقی همراه شود، می‌توان این معنا و مفهوم را دریافت کرد که نقدینگی، فرصت رشد را در بازارهای دیگر یافته‌است یا حداقل در کوتاه مدت برای بازار سهام، چشم انداز رشدی قائل نیست، اما وقتی مانده حساب حقیقی ها در کار گزاری ها نسبت به روند گذشته، در مقادیر پایین‌تری قرار داشته‌باشد و بازار سهام نیز با ورود پول حقیقی همراه شود، می‌توان گفت بخش‌اعظم پول واردشده به‌حساب آنلاین معاملاتی کار گزاری‌ها به خرید سهام اختصاص می‌یابد و سرمایه‌گذاران حاضر در صحنه معاملات سهام برای بازار در بازه میان‌مدت، چشم انداز روشنی را متصور هستند.

در پایان نیز باید به‌رغم انواع و اقسام انتقاداتی که از سازمان بورس در ماه‌های اخیر در زمینه های مختلف داشته ایم، از سازمان به منزله این اقدام که می‌تواند در حکم راهنمای جامع آماری برای تشخیص روند آتی بازار باشد، می‌توان مراتب تحسین را به‌جا آورد. یقینا انتشار چنین اعداد و ارقامی که به منزله شفاف شدن هرچه بیشتر معاملات بازار سهام است، سبب می‌شود که سهامداران در یک وضعیت چراغ خاموش به‌سر نبرند و با دیدی جامع و از زوایای مختلف، کلیات حاکم بر بازار سهام را رصد کنند تا بتوانند در مواقع مقتضی، تصمیم درستی را در رابطه با پورتفوی معاملاتی خود اتخاذ کنند. به هر روی باید منتظر انتشار این آمار در ماه‌های آتی بود تا با رصد جریان این اعداد و ارقام بتوان پیش‌بینی درستی از اوضاع و احوال حاکم بر جریان معاملات تالار شیشه‌ای داشت.